小扎左手，右手 AMD，绝不把鸡蛋放在一个框里。2 月 24 日，Meta 和 AMD 签了一个协议，Meta 未来几年要买最多 6 吉瓦的 AMD AI 芯片，这笔交易的总价值超过 1,000 亿美元。值得注意的是，协议赶在了英伟达发布财报的前一天公布。
协议里还藏着一个条款：AMD 给了 Meta 一个认股权证，允许 Meta 以每股 1 美分的价格，买入最多 1.6 亿股 AMD 股票，约占 AMD 总股本的 10%。这些股票分批归属，前提是 Meta 的采购量达到约定目标，同时 AMD 股价要涨到 600 美元，此次公告发出的当日 AMD 收盘价 196 美元。这相当于 Meta 赌 AMD 股价能够翻三倍，AMD 赌 Meta 会一直买它的芯片。苏姿丰在接受 CNBC 电视采访时表示，这是 AMD 历史上最具变革新性的交易之一，并给出“我们想预测 AI 领域的赢家是谁”的壮志。
这种做法叫做业绩绑定式认股权证。几个月前，AMD 和 OpenAI 签了一模一样的协议，同样是 6 吉瓦采购量，同样是 1.6 亿股认股权证。当时，AMD CEO 苏姿丰说这是为了让两家公司的利益深度绑定在一起。
6 吉瓦大到足够同时点亮几千万户人家的灯。按照 AMD 的说法，每一吉瓦的算力采购，对应着几百亿美元的营收。Meta 这边的扎克伯格在声明里说，这是 Meta 多元化算力布局的重要一步。苏姿丰更是在公告里直言，这是把 AMD 放在了全球 AI 建设的中心位置。
为什么要多元化？因为过去几年，AI 芯片市场几乎是英伟达一个人的舞台。大模型训练用的 GPU，英伟达占了 90% 以上。Meta 同时也是英伟达的大客户。一周前，Meta 刚宣布要买几百万块英伟达的最新款 GPU，包括 Blackwell 和 Rubin 系列，那笔交易也要花费几百亿美元。现在转头又给 AMD 送上一份千亿级大单。
AMD 这次拿出的筹码是 MI450 系列芯片，这是基于台积电 2 纳米工艺的下一代产品，配置了 432GB 的 HBM4 内存，每秒能传 19.6 兆位数据。Meta 要的是定制版，专门针对自家模型的推理场景做优化。推理，就是用户提问、模型回答的那个过程。和训练相比，推理会带来长期持续的消耗，规模更大，对于成本也更加敏感。
这批芯片被装在一种叫做 Helios 的机架里。这个机架是 AMD 和 Meta 一起设计的，使用了液冷散热，每个机架最多塞 72 块 MI450。Meta 计划从 2026 年下半年开始陆续部署，先上 1 吉瓦，后面慢慢加到 6 吉瓦。
除了 GPU，这笔交易还包括 AMD 的下一代服务器 CPU，代号是 Venice 和 Verano。Venice 也采用了 2 纳米工艺，专门做了能效优化。Meta 的数据中心里已经跑了上百万块 AMD 的 EPYC 的处理器，所以这次算是老关系升级。
算下来，Meta 在 2026 年光资本支出就要花费 1,350 亿美元，比去年多 70% 以上。扎克伯格在 1 月发布的帖子里说，最近十年要部署几十吉瓦的算力，长期要到几百吉瓦甚至更多。这么大的胃口，只靠一家供应商喂不饱，而且拴在一家扎克伯格心里也不踏实。
分析师们对于这单交易有着较高评价。美国咨询公司 Moor Insights 的副总裁马特·金博尔说，这是对 AMD 的验证，尤其是在推理场景下。Meta 有着全世界最大的推理环境之一，需要的就是规模，而 AMD 用 MI450 和 Helios 正好接住了这波需求。金博尔还指出，Meta 同时绑定了 EPYC CPU，说明 AMD 的平台化战略正在起效。
当然，英伟达那边也没闲着，一天之后他们就要发财报，分析师预计数据中心收入能达到 610 亿美元。有外媒报道称，市场传闻英伟达也在使用类似的手段锁住大客户。
但是，AMD 这次签署的是两个万亿级玩家之间的直接对赌。Meta 用未来的采购承诺，换取 AMD 未来的股票升值。AMD 用未来的股票，锁住 Meta 未来的订单。双方都把筹码摆上桌面，赌的就是对方都能成。
苏姿丰在接受 CNBC 采访时表示，这个结构对于股东是双赢，这意味着双方有非常激进的计划和财务模型。前面提到，她认为此次交易具有变革性。这个词语用得并不轻，AMD 过去几年依靠 EPYC CPU 在服务器市场站稳了脚，但在 AI 加速器领域说它一直活在英伟达的影子里可能并不为过。
MI300 系列和 MI350 系列虽然进了 Meta 的数据中心，但是规模目前没法和英伟达相提并论。这次一口气签下 6 吉瓦，再加上 OpenAI 那边的 6 吉瓦，AMD 手里攥着的长期订单已经超过 12 吉瓦。
按照 AMD 的财务模型，这些订单会在未来几年转化为持续的营收增长，最终反映到每股盈利上。AMD CFO 胡锦在公告里说，这笔交易会提高非 GAAP 每股收益。
Meta 那边也没闲着，除了和 AMD 以及英伟达搞合作，Meta 也在自研一款名为 MTIA 的芯片。扎克伯格的策略是多管齐下，用自研芯片保底，用外购芯片冲量，既要性能也要安全。
所以这笔交易往小了看是 AMD 拿到了一个大客户的长期订单，往大了看是 AI 芯片市场的格局开始起码松动了一些。以前是英伟达一家独大，现在有了第二个选项，而对于 AMD 来说这个选项的开端是上千亿美元的订单、10% 的的股权，以及两家公司对赌未来的底气。公告当天，AMD 的股价涨了几个百分点。但这只是开始，AMD 的芯片是否更好用、更省钱、更省电、更 Yes，还需前线战场的验证。
参考资料：
https://www.wsj.com/tech/ai/meta-and-amd-agree-to-ai-chips-deal-worth-more-than-100-billion-9c7fd06b?st=hNxAS6&reflink=desktopwebshare_permalink
https://www.amd.com/en/newsroom/press-releases/2026-2-24-amd-and-meta-announce-expanded-strategic-partnersh.html
https://www.datacenterknowledge.com/infrastructure/amd-meta-strike-100b-6gw-chip-deal-as-ai-race-heats-up
https://siliconangle.com/2026/02/24/amd-shares-jump-8-100b-ai-chip-deal-meta/
https://www.cnbc.com/2026/02/24/meta-to-use-6gw-of-amd-gpus-days-after-expanded-nvidia-ai-chip-deal.html
https://www.forbes.com/sites/davealtavilla/2026/02/24/amd-expands-meta-ai-partnership-with-a-massive-6-gigawatt-gpu-win/
排版：胡巍巍
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